Negli ultimi anni gli operatori di private equity stanno attribuendo un’importanza sempre maggiore alla strategia di add-on, vale a dire alla realizzazione di un percorso di crescita esterna delle società in portafoglio, tramite operazioni di acquisizione. Questo processo di aggregazione consente alle imprese di diventare più competitive e internazionali, accrescendone il valore. L’obiettivo del presente Quaderno è quello di analizzare questo fenomeno nel periodo 2012-2021 all’interno del mercato italiano, da sempre caratterizzato da aziende che necessitano un salto dimensionale, per poter essere protagoniste di un contesto in continua evoluzione. La prima parte del testo è dedicata alle principali caratteristiche e trend del mercato dell’M&A, per poi entrare nello specifico della strategia di add-on, descrivendone l’evoluzione nel tempo, le peculiarità delle imprese attive in queste operazioni e dei soggetti che le realizzano. Con lo scopo di approfondire l’opinione dei protagonisti di questo mercato, vengono poi illustrati i risultati di due survey qualitative realizzate tra operatori di private equity e consulenti M&A, anche attraverso il commento diretto di un advisor. Un tema fondamentale nella strategia di add-on è poi quello delle modalità di finanziamento delle operazioni, a cui è dedicato uno specifico capitolo. L’ultima parte, infine, illustra il ruolo di un investitore privato a controllo pubblico, anche attraverso la descrizione di alcuni casi concreti di investimento.